The Corporate Rider and Beyond

Between the Great Depression and the late 1950´s the stock market became a bit of a “no go zone” deemed to insecure and volatile, yet after the post-war bonanza and much prosperity investors began to seek higher returns in the stock market.

This is the setting of “The Mayfair Set” a British documentary in 4 parts covering from the rise of the first corporate riders in Britain back in the 1960’s, until de 80’s wall street junk bond market and 90’s British shifting politics, this series may seem to show how this events seem to be linked, but there is also a bigger
picture.

The documentary help me to expand my view over the 80’s boom, by  linking seemingly unrelated events, for example the drop on risk aversion to investment at the stock market, and how this was used to restructure full industries, as we know specialization was unheard among companies in the post war period (like
Japanese companies this days) as most of the large companies were vast industrial empires spread along several numerous industries employing large number of people mainly in manufacturing, this holdings were controlled by powerful people who allowed to direct the economy along cozy links with the government, this allowed to follow national development plans with the private sector this was true in a number of developed countries and several developing ones as the concentration of industries were much higher.

These industrial behemoths were able to reap a large amount of incomes right from the multiple products they offered and their distribution channels but were poorly managed and not quite efficient, by the late 70’s after the oil embargo this figures in the economic model began to suffer a lot this lack of efficiency
despite counting with a very successful business, the lagging ones became a drag to the financial results and restraining quality improvements, in the western world the rise of the Japanese companies didn´t helped too.

The paper of the corporate riders at their time was to inject new strength in to the industries by disposing the unprofitable areas of the companies; this allowed me to understand the real reasons of something I learned at my school classes when the companies became focused in few products or services, in this sense
the corporate rider allowed the companies to become more focused on a narrower set of good where their results and profits were better.

In the bigger picture these leaner, meaner companies boosted results, profits thus lifting price shares making attractive to invest on shares, deregulation played it´s part to make more attractive the selloff of  unprofitable assets further acquired from other firms seeking value from distressed assets, this kind of
transactions changed the industrial landscape, but also explain why the tight knit  stock ownership between companies actually protecting the firms from takeovers, this business model is more or less the rule across Asia, this kind of structure have been more suited to the economic “dirigisme” followed in Asia and being kept to sustain a domestic led industrialization.

At the end this documentary allowed me to link the dots and understand more broadly from the industrial-financial sense, and how the actual globalization phenomenon began to develop, also draws clearer path of where it´s going.

La Burbuja Inflacionaria Mundial

Corría el año de 1993, la economía mundial apenas y daba algún destello de recuperación de la recesión que inicio en 1990, los economistas se encontraban desanimado y la economía mundial tenía una imagen de cierto pesimismo, el siguiente año la economía China crecería solo 4%, Latinoamérica se encontraba aun en una situación delicada, con un crecimiento económico acelerándose en algunos países para tan solo caer en una crisis bancarias al poco tiempo, Europa Occidental estática, Japón pasando por una fuerte recesión y a punto de caer en deflación.

Si bien en los años subsecuentes existió una recuperación económica solida, era evidente que en industrias y sectores clave como alimentos, petróleo y materias primas se encontraban con un exceso de capacidad y un índice de utilización relativamente bajo, lo cual estimulo que se generara falta de inversión y a decir verdad con tan poca demanda y solo grandes grupos de países creciendo a base de tecnología y productividad realmente no lo justificaba, mas en industrias donde la elasticidad de la demanda no es tan fuerte como en otros sectores de bienes de consumo.

En menos de una década, el mundo es completamente diferente, la expansión económica ha sido rápida y es compartida por el resto del mundo, al más puro estilo de los años 60's, todo el mundo está disfrutando de crecimientos robustos, quizá no son tan elevados como en los años 60's, sin embargo en términos de PIB per cápita, el aumento es igual o a veces inclusive más acelerado, que al de aquel periodo dorado, esto debido a que el crecimiento demográfico se ha tornado sumamente frio en el mundo.
Esto ha generado grandes demandas de petróleo y materias primas para la industrialización de India y China, ha generado aceleración en economías exportadoras de materias primas y alimentos, los países petroleros se han beneficiado enormemente, sin embargo años de falta de inversión en todos estos sectores durante los 90's cuando los precios y la demanda era fría.

Primero sería el petróleo y el acero, así como materias primas relacionadas a la industrialización, mientras que China las devoraba a un gran ritmo, mientras necesitaba maquinaria, plantas, edificios, coches, camiones, y esto sería el primer paso para mostrar las limitantes del crecimiento económico mundial, por buena parte de esta década, la expansión China e Hindú llevo los precios mas y mas altos, en especial los del petróleo, esto sin aparentemente afectar la inflación de los países, o al menos no de la misma forma que en los 70's.
Esto genero escasez de equipo, personal especializado y los salarios así como las rentas de los equipos comenzarían a elevarse.

La siguiente consecuencia de esto sería la nueva clase media y los “no pobres” que habían salido de las líneas más bajas de pobreza, ellos comenzaban a comer más, y mayores variedades de productos, esto en combinación con altos precios de petróleo está comenzando a llevar los precios de los alimentos mas y mas arriba, debido a altos costos de fertilizantes basados en petróleo, mayores costos de combustibles para la producción y/o transporte de los mismos, aumento en las tarifas de los buques y aviones que los transportan, asi como una baja de la productividad desde fines de los años 80’s.

Los resultados de la falta de inversión son evidentes, y no se solucionaran de la noche a la mañana, hay muchas potencialidades dentro de esto, sin embargo la situación está generando un terreno fértil para alimentar más expectativas inflacionarias y de especulación, la actuación de los gobiernos y las entidades privadas para el incrementar lo siguiente.

1) El acercar a los jóvenes hacia las carreras orientadas a la minería, así como a la producción petrolera.
2) Facilitar las regulaciones y acelerar el proceso de búsqueda de nuevos pozos petroleros.
3) Fomentar plantas en energías renovables
4) Invertir en la agricultura, promover a África como un nuevo gran granero mundial, debido a su situación retrasada, los retornos de realizar grandes inversiones para producir una gran variedad de alimentos, no solo beneficiarían a sus economías, si no que a su población que en gran medida subsisten de esta actividad
5) Aprovechar las grandes regiones de la CEI para producir alimentos en mayor cuantía.
6) Que los grandes países demandantes igualmente mejoren e incrementen su producción nacional.
7) Promover el uso de fertilizantes orgánicos y de bajo costo

Las medidas pueden ser muchas, y tomarían una gran cantidad de años para que estas puedan tomar efecto, sin embargo son necesarias grandes inversiones en transporte, infraestructura, agricultura y producción de materias primas para poder mantener las tasas de crecimiento económico mundial que han persistido, es necesario hacerlo, y a diferencia de otros periodos de prosperidad sostenida, ahora que el mundo se encuentra con una capacidad de crecimiento más acelerado, debido a una mayor existencia de capital y fuerza laboral disponible, es ahora el poner a disposición mas “tierra” a trabajar, considerando a este factor como las materias primas, alimento y petróleo, estas áreas serán de gran interés para los inversionistas y futuras fuentes de ganancias para aquellos que los desarrollen.