No Me Asusta La Inflación...

Las grandes inyecciones de capital, y las tasas de interés a cero en el caso de Estados Unidos y Japón, así como a niveles record en Inglaterra y Europa, combinado con grandes paquetes de estimulo entre una multitud de países desarrollados y en vías de desarrollo.
Esta ha sido la respuesta a una de las crisis financieras más extensas que se han visto en décadas, al tiempo que se están realizando grandes esfuerzos, por evitar contracciones y alimentar la liquidez, sin embargo grupos de economistas conservadores, y probablemente muchos de los cuales intentaron extender en lo posible la burbuja de bienes y raíces, están llamando a que estos paquetes sean más pequeños y que las tasas de interés eviten caer a cero, ¿el mayor temor? Inflación.
Porque la mayoría de los economistas concordamos en que esto es un temor infundado, tiene muchas razones.
A) Los shocks crediticios detonan severas caídas en la inflación y el PIB, como ha quedado expuesto en casos similares como en 1929 y 1981, esto por una drástica reducción de la demanda, principalmente aquella dependiente del crédito para operar.
B) El paquete masivo de inyección de liquidez se dirige hacia los BANCOS, no hacia los CONSUMIDORES, ya que el mayor riesgo ha sido que los bancos colapsen, no a una recesión ordinaria como en el caso de la recesión de 2001
C) Los recortes de las tasas de interés no se trasladaran a los consumidores en forma inmediata, y como se ha demostrado en tasas clave (como la hipotecaria en Estados Unidos y la Libor), el proceso de rebajarlas ha sido fruto de grandes acciones y no de recortes en la tasa base de los bancos centrales, dicho de otra forma, los recortes no están pasando hacia el consumidor.
D) La inflación en el pico de la burbuja era baja, aun para estándares históricos, solo durante el periodo en que los precios del petróleo comenzaron a llevar los índices inflacionarios a sus niveles más altos desde inicios de los 90’s, y aun así muy por debajo de los vistos en los 70’s y cercanos al promedio de los 80’s, esto es importante tomar en cuenta, ya que durante las últimas 2 recesiones fuertes (1981, 1990) el índice inflacionario se desplomo a niveles sumamente bajos, lo que la FED está haciendo en este momento es “comprar un seguro” para evitar una situación deflacionaria que sería sumamente negativa, debido a que muchos bancos y personas se encuentran sumamente apalancadas aun.
E) Muchos países en desarrollo, que se encontraban alimentado la demanda de una gran cantidad de productos industriales y materias primas, han sido afectadas por el desplome de los precios de sus principales exportaciones, deteniendo los motores de crecimiento económico y de consumo privado, eliminando la posibilidad de que estos países (Rusia, Brasil, India, China, así como otros que habían mostrado un mercado domestico robusto), puedan mantener cierto ritmo de consumo y demanda de importaciones, esta ultima también constreñida por una devaluación en la mayoría de los países emergentes y exportadores de materias primas.
F) El desplome del petróleo y otras materias primas clave, apenas comenzaran a afectar en la estructura de costos, si bien ha sido más rápido en los energéticos, tardaran por lo menos otros 6 meses para que esto se traslade a los costos de transportistas, alimentos, fertilizantes, plásticos, etc. Esta presión a la baja de los precios, aun no termina por materializarse por lo tanto es probable que los precios se encuentren en niveles sumamente bajos el próximo año y la presión deflacionaria será igualmente para países emergentes como para desarrollados.
G) La demanda se ha deteriorado rápidamente a partir de los problemas en el sistema crediticio y la ola de bancarrotas, sin embargo los paquetes de estimulo no deberán de surtir efecto hasta mediados del 2009, y la recuperación seria gradual, debido a que el consumo en la mayoría de los países tardara en repuntar, sea por miedo o por un proceso de desendeudamiento por parte de los consumidores americanos.

Por lo tanto la recuperación será más bien lenta y gradual, y el temor de la inflación puede ser infundado, basta recordar que durante la última recesión la cual fue suave, el estimulo fiscal y el recorte de tasas de interés fue pronunciado, y aun que entonces se tenía un temor sobre la presión inflacionaria, es también cierto que el PIB potencial ya se encontraba detrás de la curva y el estimulo monetario fue incapaz de generar una burbuja inflacionaria.
Si la historia nos sirve como lección, las acciones tomadas son las más apropiadas y aun que el efecto de estas tardaran en dar efecto, los paquetes de estimulo orientados a romper cuellos de botella, expandir la infraestructura y modernizarla, servirá para expandir el nivel productivo de Estados Unidos, así como la mayoría de los paquetes de estimulo del resto de los países que los han propuesto, servirán para sostener el siguiente ciclo económico con más fuerza y una reducción en cuellos de botella, a largo plazo estas inversiones generan un bono de productividad, que efectivamente reducen las presiones inflacionarias y reducción de costos.

Reflexión Económica

Una Economía solo esta tan enferma, como la sociedad que la genera

----------------------------------------------------------------------------

Descripcion de un Ghetto Mexicano

Si bien abordare los temas con más cuidado y detalle en mi tesis que se encuentra relacionada con este tema, me es destacable el mencionar algo referente en cuando a los ghettos.
A raíz de los procesos urbanos que se generaron durante los periodos de sustitución de importaciones, grandes cantidades de personas del entorno rural migraron a las ciudades, esto genero el famoso fenómeno de la ciudades perdidas, barrios, favelas, etc.
En el caso de la Ciudad de México es notable el cambio, en primer lugar por una política integracionista, donde la formación de municipios y sus responsabilidades forzaron a rehacer las ciudades, introducir servicios, etc.
El efecto de esto han sido ciudades como Nezahualcoyolt, que se han vuelto más que un barrio bajo, un ghetto en sí, la economía arranco y sigue siendo movida por empresarios locales, ha nacido una clase media emergente cuyos principales ingresos dependen de negocios familiares pequeños y/o de rentas en el mercado inmobiliario, esto debido a la estructura urbana.
La posesión de tierra legal fue un gran disparador de esta tendencia y de las vecindades, aquellos que pudieron hacer mas pudieron conseguir lugares más expuestos (avenidas o esquinas cada vez más transitadas) donde acondicionarían locales o rentarían.
Otros serian dueños de vecindades o de edificios de deptos. mas formales, al terminar la disponibilidad de tierra y llegar nuevos migrantes, los precios del suelo ascendieron en forma segura, hoy en día el hecho de tener los precios de suelo más altos fuera del DF, generan altas rentas y alta demanda, alimentando ingresos más altos para un segmento de la población.
Aquellos que lograron crear negocios, rentando locales disponibles y se ha creado una economía local más bien vibrante, aun que la existencia de bajos salarios en relación al DF en actividades similares persiste, es notable que existe un grupo de empresarios locales con un nivel de vida e ingresos confortable, así como familias enteras que dependen de varios ingresos al vivir todos los hijos juntos y aportar dinero a la casa, incrementando el poder de compra.
Hoy en día la imagen de tráfico denso, bajas tasas de vacancia entre los locales comerciales y habitacionales, altos precios en las rentas de ambos, una constante creación de empleo e inversión tanto local como por parte de compañías grandes, han logrado crear una relativamente gruesa y nueva clase media emergente, sin embargo las características son, que el antes barrio pobre, hoy en dia tiene expresiones culturales propias, importadas de ghettos latinos existentes en Estados Unidos, usando las mismas modas, algunas costumbres, otras costumbres han sido desarrolladas en forma local, un ejemplo de costumbre importada seria el incremento en el “Tuning” para los autos, donde se gastan pequeñas fortunas y otro ejemplo de costumbre desarrollada en forma local sería algo similar que se hace, pero en motonetas, cosa muy usual entre los más jóvenes.
Esta población cuenta con niveles educativos bajos, sin embargo cuentan con un gran poder de compra a pesar de esto, debido a los factores antes citados, y sus aspiraciones profesionales son casi nulas en la mayoría de los casos, aquellos que aspiran a mas desean solo terminar el nivel bachillerato, pocos aspiran con una carrera profesional.
Fácilmente más de la mitad de la población no viaja al DF o lo hace menos de 4 veces al mes, particularmente cierto para las amas de casa, hijos jóvenes y algunos padres de familia.
El desarrollo de una economía y mercado laboral local, de no querer viajar más de 1 hora de su casa, si pueden obtener empleos cercanos que se ajustan a sus niveles educativos, la otra opción recurrente es el migrar a Estados Unidos para ahorrar ya sea para una casa muy a las afueras, un terrenito, algún negocio o inclusive solo para mantener a sus familias.
Otra opción es el trabajar para hacer un negocio o asociarse con alguien que cuente con más dinero y/o habilidad empresarial, con el fin de allegarse de una forma de vida.
A diferencia de los barrios profesionistas del DF, es curioso el ver como falta este deseo de trascender en términos educativos, en términos territoriales, la formación de un ghetto como identidad, como una auto exclusión en un espacio geográfico definido, con un desconocimiento incluso de que sucede fuera de sus fronteras y para quienes “DF” les resulta como un lugar lejano e innecesario, donde cuentan con una cultura propia, interacciones propias e incluso discriminando la forma de vida de los típicos hogares clase medieros del DF, denigrando un estilo de vida y formas de empleo que no desean.
Esto es un ghetto mexicano.

La Burbuja Inflacionaria Mundial

Corría el año de 1993, la economía mundial apenas y daba algún destello de recuperación de la recesión que inicio en 1990, los economistas se encontraban desanimado y la economía mundial tenía una imagen de cierto pesimismo, el siguiente año la economía China crecería solo 4%, Latinoamérica se encontraba aun en una situación delicada, con un crecimiento económico acelerándose en algunos países para tan solo caer en una crisis bancarias al poco tiempo, Europa Occidental estática, Japón pasando por una fuerte recesión y a punto de caer en deflación.

Si bien en los años subsecuentes existió una recuperación económica solida, era evidente que en industrias y sectores clave como alimentos, petróleo y materias primas se encontraban con un exceso de capacidad y un índice de utilización relativamente bajo, lo cual estimulo que se generara falta de inversión y a decir verdad con tan poca demanda y solo grandes grupos de países creciendo a base de tecnología y productividad realmente no lo justificaba, mas en industrias donde la elasticidad de la demanda no es tan fuerte como en otros sectores de bienes de consumo.

En menos de una década, el mundo es completamente diferente, la expansión económica ha sido rápida y es compartida por el resto del mundo, al más puro estilo de los años 60's, todo el mundo está disfrutando de crecimientos robustos, quizá no son tan elevados como en los años 60's, sin embargo en términos de PIB per cápita, el aumento es igual o a veces inclusive más acelerado, que al de aquel periodo dorado, esto debido a que el crecimiento demográfico se ha tornado sumamente frio en el mundo.
Esto ha generado grandes demandas de petróleo y materias primas para la industrialización de India y China, ha generado aceleración en economías exportadoras de materias primas y alimentos, los países petroleros se han beneficiado enormemente, sin embargo años de falta de inversión en todos estos sectores durante los 90's cuando los precios y la demanda era fría.

Primero sería el petróleo y el acero, así como materias primas relacionadas a la industrialización, mientras que China las devoraba a un gran ritmo, mientras necesitaba maquinaria, plantas, edificios, coches, camiones, y esto sería el primer paso para mostrar las limitantes del crecimiento económico mundial, por buena parte de esta década, la expansión China e Hindú llevo los precios mas y mas altos, en especial los del petróleo, esto sin aparentemente afectar la inflación de los países, o al menos no de la misma forma que en los 70's.
Esto genero escasez de equipo, personal especializado y los salarios así como las rentas de los equipos comenzarían a elevarse.

La siguiente consecuencia de esto sería la nueva clase media y los “no pobres” que habían salido de las líneas más bajas de pobreza, ellos comenzaban a comer más, y mayores variedades de productos, esto en combinación con altos precios de petróleo está comenzando a llevar los precios de los alimentos mas y mas arriba, debido a altos costos de fertilizantes basados en petróleo, mayores costos de combustibles para la producción y/o transporte de los mismos, aumento en las tarifas de los buques y aviones que los transportan, asi como una baja de la productividad desde fines de los años 80’s.

Los resultados de la falta de inversión son evidentes, y no se solucionaran de la noche a la mañana, hay muchas potencialidades dentro de esto, sin embargo la situación está generando un terreno fértil para alimentar más expectativas inflacionarias y de especulación, la actuación de los gobiernos y las entidades privadas para el incrementar lo siguiente.

1) El acercar a los jóvenes hacia las carreras orientadas a la minería, así como a la producción petrolera.
2) Facilitar las regulaciones y acelerar el proceso de búsqueda de nuevos pozos petroleros.
3) Fomentar plantas en energías renovables
4) Invertir en la agricultura, promover a África como un nuevo gran granero mundial, debido a su situación retrasada, los retornos de realizar grandes inversiones para producir una gran variedad de alimentos, no solo beneficiarían a sus economías, si no que a su población que en gran medida subsisten de esta actividad
5) Aprovechar las grandes regiones de la CEI para producir alimentos en mayor cuantía.
6) Que los grandes países demandantes igualmente mejoren e incrementen su producción nacional.
7) Promover el uso de fertilizantes orgánicos y de bajo costo

Las medidas pueden ser muchas, y tomarían una gran cantidad de años para que estas puedan tomar efecto, sin embargo son necesarias grandes inversiones en transporte, infraestructura, agricultura y producción de materias primas para poder mantener las tasas de crecimiento económico mundial que han persistido, es necesario hacerlo, y a diferencia de otros periodos de prosperidad sostenida, ahora que el mundo se encuentra con una capacidad de crecimiento más acelerado, debido a una mayor existencia de capital y fuerza laboral disponible, es ahora el poner a disposición mas “tierra” a trabajar, considerando a este factor como las materias primas, alimento y petróleo, estas áreas serán de gran interés para los inversionistas y futuras fuentes de ganancias para aquellos que los desarrollen.

La Verdadera Cara del Concenso de Washington

Bien, despues de un año de ausencia y de perdidas de cuentas, regreso a escribir en este espacio.

hoy me decidi a hablar sobre el concenso de washington y sus efectos a largo plazo sobre las economias.

hace 20-30 años, las economias emergentes sufrian de problemas cronicos de elevada inflacion, elevado desempleo, problemas de infraestructura, deficit fiscales masivos, problemas de endeudamiento.

para mediados de los 80's el escenario estaba puesto para forzar una terrible y dolorosa restructuracion economica a los paises emergentes, que crecieron con gran fuerza en los 70's gracias al los petrodolares y las bajas tasas de interes que estos generaron dentro del sistema financiero internacional, debido a estos excesos las economias amasaron enormes cumulos de deuda en forma irresponsble, para el financiamiento de proyectos economicos, de infraestructura, o para gasto social.
sin embargo Paul Volcker, banquero de la FED desde finales de los 80's, elevo los tipos de interes a niveles casi increibles para paises desarrollados, desatando una recesion de grandes proporciones y eliminando en efecto su problema inflacionario, sin embargo con grandes consecuencias dentro del sistema financiero internacional al ver las tasas de referencia dispararse, forzando a la moratoria a varios paises altamente endeudados.
esta es una vieja historia conocida para muchos y que otros tantos vivieron, se recuerda bien que el FMI y el BM extenderian lineas de creditos a una gran cantidad de paises, para poder intercambiar sus deudas, para reestructurar su deudas y de mas. bajo las condiciones de reformar sistemas financieros, economicos, comerciales y fiscales, esto bajo la firma de cartas compromiso.
el efecto de esto en todos los paises seria elevacion del desempleo, quiebra de empresas, aumento de la pobreza, gran cantidad de personas descontentas con el Concenso de Washington (termino que se le daria a esta serie de politicas en 1989).
mas adelante con la caida de la Union Sovietica, la figura de Jeffrey Sachs apareceria promiente, esto desde su exito de la aplicacion de una politica llama "terapia de shock", siendo Bolivia el primer pais en probarse, donde la liberalizacion comercial, privatizacion a gran escala y otras medidas extremas, lograron en 1 año, controlar la hiperinflacion del pais, Rusia y Europa del Este fueron los siguientes en aplicar estas politicas tan dañinas para la poblacion

Perspectiva y Situacion Actual

Estas politicas serian altamente criticadas a los pocos años de aplicarse y durante los años 90's, debido a las burbujas economicas y crash que provocarian, crisis bancarias, caidas en el producto en forma precipitada, asi como depreciaciones de los tipos de cambio, a esto incluso economias de buen perfil y teoricamente bien administradas como las Asiaticas sufrieron crisis bancarias, sin embargo mucho de estas crisis la podemos atribuir a que un pais reformaba intensamente sus economias y veia un boom economico, como resultado gran cantidad de inversionistas arrojaban dinero como muestra de confianza, el modelo economico reciente aun no tan solido, comenzaria a dar signos de fragilidad, debido a que aun tenia poco tiempo de establecerse, este factor novedad y de exito visible en las economias generaria los problemas inestabilidad y eventuales crisis economicas, desbalanceando los procesos de aplicacion del modelo en si, estas situaciones tambien darian como resultado aun mas desconfianza en el modelo economico de reciente aplicacion

Pero...

... Hoy en dia 10 años despues de la ultima gran crisis economica de los paises emergentes todo parece en calma, y hasta es increible ver el cambio radical de la cara de los paises, hoy en dia una gran cantidad de paises exitosos y de alto rendimiento, se apegan a los principios de gobiernos pequeños, sin intervenciones economicas mayores, con tipos de cambio flexibles, politicas comerciales abiertas y apesar de esto, ha existido una notable reduccion en la pobreza, aumento en la riqueza general y crecimientos reales del PIB con baja inflacion.

la lista de paises no es corta, van desde India, China, Mexico, Brasil, Chile, Egipto, Israel, hasta Malasia, Tailandia, Indonesia, Sudafrica, Estonia, Eslovaquia, Polonia, Rusia y aun la lista continua, gran cantidad de paises ahora cuentan con balanzas comerciales saludables, o al menos con deficits sustentables, presupuestos en casi balance, o en numeros negros, y aun dada la situacion se encuentran invirtiendo en aeropuertos, autopistas, trenes, sistemas de transporte, en sus ciudades, los creditos productivos fluyen, escuelas, universidades, programas de desarrollo social, en salud, urbanizacion.

Las empresas ahora libres de grandes cargas de regulaciones que existian en los 70's y 80's hoy en dia encuentran uno de los ambientes mas libres para realizar sus operaciones, sea el sector telecomunicaciones de Egipto, el detallista y aerolineas en Mexico o el sector financiero y manufacturero de Sudafrica, empresas tanto locales, nacionales como trasnacionales se encuentran hoy en dia operando en forma creciente.

La combinacion de libertad, poca regulacion y autocontrol macroeconomico que se sento las bases con el concenso, hoy en dia dan resultado en las primeras grandes trasnacionales de paises emergentes, ya se habla de los paises BRIC y BRIC +5, asi como de las siguientes grandes 25 trasnacionales (todas de paises emergentes, incluidas 4 mexicanas), la clase media en estos paises se encuentra creciendo, consumiendo y fortaleciendose, la venta de casas en Mexico hoy en dia se acerca a las 700 mil unidades anuales, esto no es solo signo de una creciente clase media emergente, si no que senta las bases para una clase media aun mas amplia y significa una generacion de activos familiares, y es una imagen que se comienza a repetir en mas y mas paises.

incluso el problema de la demanda de petroleo, la inflacion de los alimentos y puertos saturados en la Costa Oeste de Estados Unidos, son solo signos de una creciente poblacion y clase media en paises emergentes, que estan teniendo exito gracias a las politicas y bases sentadas por el Consenso de Washington.

Claro, no todo ha sido perfecto aun existe gente fuera de la prosperidad, en varios paises si no es que en la mayoria se engrandecio la brecha del ingreso, el caso Ruso es inclusive escandaloso, lo cual no es tan evidente socialmente, ya que su clase media paso de 8 millones en 1998 hasta 55 millones para 2006, y ampliandose, lo cual hace tolerable el ascenso de tantas personas como multibillonarios, siendo que igualmente una notable porcion de la poblacion ha ganado en ingresos, aun existen problemas de falta de servicios, poblaciones olvidades, gente cuyas habilidades no son las mas aptas para una economia global y mas tecnificada, y se encuentran levitando en los mercados informales, inclusive es de mencionarse que el problema del desempleo no esta resuelto, y aun falta por mucho lograr mas resultados en esos aspectos.

sin embargo, es claro que la prudencia, responsabilidad y contacto con el exterior que promovio el Concenso ha generado resultados a largo plazo, mas solidos, rapidos y duraderos, que los regimenes economicos del pasado, inclusive habra quienes citaran que durante el Milagro Mexicano se lograron tasas de crecimiento de PIB de 6% y que las actuales del orden de 2%-4% son insuficientes, sin embargo el PIB per capita que aumento en 3% durante el Milagro Mexicano, es practicamente alcanzado en esta decada, esto sin tomar encuenta el periodo posterior a la crisis de 1995, que de 1996 al 2000 el PIB aumento en promedio 5%, con esto llevamos ya 12 años de un aumento en el PIB per capita de alrededor de 3% anual, con baja inflacion, mayor inversion y gasto publico en infraestructura, sociedad, educacion, sin empresas publicas que sostengan artificialmente el empleo, con un presupuesto balanceado y que es capaz de generar politicas anticiclicas, caida de deuda publica y ademas de eso, las empresas y personas invirtiendo, usando credito y ampliando la actividad productiva, al tiempo de generar mas riqueza.

Finalmente, el concenso no me parecio tan mala idea dados los resultados.

Crecimiento Estructural o Sobrecalentamiento en China?

Mucho he escuchado sobre el sobrecalentamiento de China, sin que este se materialice en si en una inflacion elevada y creciente, si bien es cierto que la economia China esta creciendo a un ritmo increible, es tambien cierto que no se encuentra muy alejada de su crecimiento potencial, aunq eu en los ultimos años ha logrado crecer a tasas superiores a su potencial, esto no se ha evidenciado en los tipicos signos de un sobrecalentamiento, como caida acelerada o constante en el indice de desempleo y una inflacion elevada.

si bien un sobrecalentamiento generalizado en la economia no es tan clara, esta si puede verse en algunas regiones de China, principalmente en el delta del rio perla, donde el aumento de los salarios se da a doble digito y el nivel de desempleo es mas bajo que el promedio nacional, actualmente de acuerdo a diversos articulos existentes en publicaciones como Bloomberg o Financial Times, recalcan estos datos, al mismo tiempo que las cifras oficiales de desempleo muestran un ligero aumento en el desempleo apesar de contar con un PIB creciendo a un torrido 11%.
el aumento inflacionario ha sido mas notable en los elementos mas volatiles de la economia, sin embargo la presion del Banco de China esta orientada a anclar la expectativa inflacionaria y a controlar el aumento de los activos y las inversiones en el pais, para lo cual igualmente estan usando herramientas legales para moderar estos efectos, sin embargo sigue existiendo capacidad ociosa industrias pesadas y en la automovilistica, se espera que el Banco Central revierta esto expandiendo el mercado interno, sin embargo el lograr este efecto seria mas dificil de lo posible, debido a un grupo de consumidores (personas con suficiente ingreso disponible) demasiado pequeño y por otro lado los consumidores chinos son demasiado frugales, lo cual esta conteniendo los deseos chinos de consumir vorazmente, mientras tanto el consumo acelerado se muestra en las puntas mas altas de consumo, esto como resultado de la creacion de empleos en los sectores financieros y al aumento en salarios de estos, principalmente por el aumento de la burbuja china.

personalmente no considero como un peligro estos factores, despues de todo es una economia en vias de desarrollo, con una elevada porcion de la poblacion aun es rural, mas de 600 millones de personas, lo cual constituye uno de los "tanques de combustible" mas grandes para la oferta de la economia, esta poblacion actualmente se encuentra restringida a poblar los centros urbanos debido a rigidas legislaciones, pero permanece como un tanque de combustible, debido a que la migracion de actividades primarias, a secundarias y terciaras constituye un aumento en la productividad, esto fue algo muy claro en el caso de México durante el "desarrollo estabilizador" y en otros paises que llevaron a cabo politicas preconcebidas de industrialización, en donde el campo fue el principal expulsor de mano de obra barata a los centros urbanos, logrando que se mantuvieran elevadas tasas de crecimiento, esto fue una experiencia internacional y que sucedio en gran cantidad de paises de alto y mediano ingreso, lo cual me hace suponer que el caso Chino no tiene por que ser necesariamente diferente, en especial si los trabajadores rurales tienen trabajos eventuales en las fabricas de las mayores ciudades.
otro factor que me hace creer fuertemente en un crecimiento estructural acelerado es que el desarrollo del pais ha sido basicamente en el borde costero que toca el mar, por lo tanto aun el grueso del pais se encuentra relativamente sin desarrollo, lo cual aun representa una gran oportunidad para inversionistas y desarrolladores por igual.
el sector productivo esta altamente orientado a un mercado externo, lo cual protege parcialmente del impacto de un crash bursatil, el cual si se esta haciendo probable debido a la poca experiencia de los inversionistas y de los elevados rendimientos derivados de las ganancias.

al final del dia solo nos basta recordar que China puede ser una economia sumamente robusta, pero no hay que pasar por alto que aun es una economia de un PIB per capita relativamente bajo, con una gran proporcion de poblacion rural y que aun se encuentra en una fase economica caracterizada por una urbanizacion y una elevada industrializacion, que tienden a elevar el crecimiento de la productividad a niveles sumamente altos y que la entrada de una gran fuerza laboral, hacen que el potencial de la economia este rondando niveles sumamente altos...

Reestructuracion del Crecimiento en Estados Unidos

Ha sido evidente que Estados Unidos tuvo un periodo de elevado crecimiento en los años 90's, ay la principal razon de este efecto fue de una aceleracion de la productividad debido a una revolucion tecnologica, la cual habia tenido ya bases desde los años 80's.
hay que recordar que las empresas industriales asi como las de servicios tendieron a invertir en equipos informaticos y software, sin embargo en esos años fue altamente critica esta ola de inversiones por no contar con un impacto real en las cifras de productividad en la economia en general.

En los años 90's, despues de la recesion que azoto al mundo, se tenian perspectivas muy pesimistas, y se esperaba que la economia de Estados Unidos tuviera un desempeño mas bien pobre, sin embargo la economia como es bien sabido dio grandes saltos de productividad, tanto como 1% mas rapido que en el periodo de los años 70's-80's y crecio a un ritmo cercano al de los dorados años 70's, lo que facilito crecimientos de 4% anual, tasas de inflacion alrededor de 2% y una tasa NAIRU que se desplomo hasta un nivel de 4% aproximadamente.

sin embargo parece que los fundamentales se han invertido, si bien el desempleo se ha mantenido bajo a niveles comparables con la decada pasada, el crecimiento ha perdido robustez, promediando alrededor de 3.3% e incluso teniendo episodios de "debilidad" donde algunos trimestres ha sidfo superado por economias como la Japonesa y la Europea que antes experimentaban crecimientos anemicos.

sin embargo hay que pensar con la mente fria y clara los datos sobre la decada pasada y la reciente.
los años 90's fueron una decada de elevado crecimiento de productividad, aumento en la participacion de la fuerza laboral, constantes flujos migratorios, importaciones de bienes de consumo y de insumos baratos (como petroleo y otras materias primas que vieron bajo precio en los años 90's), asi como un sector tecnologico robusto que crecia y fue el principal lider en la expasion economica asi como fuerza clave en la elevacion del indice Dow Jones y Nasdaq.
estos fundamentales cambiarian radicalmente despues de la burbuja DotCom, la recuperacion y posterior crecimiento economico fue alimentado basicamente por el sector inmobiliario y tasas de interes inusualmente bajas.

sin embargo los problemas de este patron de crecimiento economico parece haber tenido un fuerte impacto en el desempeño de la productividad economica al tiempo que la inversion se ha concentrado en sector inmobiliario, en contraste de los años 90's cuando se oriento a proyectos productivos y mejoras tecnologicas y de productividad.
una mayor aversion a la inversion por parte de las empresas y el deseo de extraer mayores beneficios del equipo e instalaciones previamente existentes parece estar generando un elevado nivel de ganancias como proporcion del PIB (de acuerdo al economist de poco mas de 11% del PIB, el nivel mas alto en la historia)

esto podria ser buenas noticias en terminos que las empresas tienen mucho dinero para poder realizar investigacion, inversion en equipo, asi como aumento de salarios, todos estos elementos beneficos para incrementar la demanda interna del pais, sin embargo antes hay que considerar el mercado laboral de los 2000's.
Estados Unidos despues de la recesion de inicios de la decada perdio participacion de la poblacion en edad de trabajar, lo que ha mantenido el nivel de empleo mas apretado y ha limitado el potencial de crecimiento del PIB, se calcula por lo tanto que si el nivel de participacion del año 2000 se hubiera mantenido constante hasta la fecha, el desempleo se encontraria alrededor de un nivel de 6.5%-7%, otro aspecto que hay que considerar de este cambio en las demandas laborales ha sido de una menor generacion de puestos con mayor nivel salarial y un elevado nivel de desempleo en areas como ingenieria y programacion, con ello la generacion de empleo se ha centrado en el area de la salud, bienes y raices y otros empleos en el sector servicios que no generan divisas para exportaciones, y que tienen niveles salariales mas dispares, arriba o debajo de lo considerado para ingresar a la clase media, sumado a recortes de impuestos en los primeros años de la decada, ha causado una creciente brecha en el ingreso, debido a un recorte de las posibilidades de generar mobilidad social debido a falta de oportunidades de encontrar empleo en carreras previamente dinamicas y generadoras de conocimiento.
por su parte el Efecto China en el entorno mundial inflo los precios de materias primas, asi como la guerra de irak elevo los precios del petroleo, generando presiones inflacionarias mundiales y mas cierto en un pais como Estados Unidos donde los cuellos de botella en los puertos del pacifico, un elevado uso de la capacidad instalada y un crecimiento economico liderado por el consumo privado, un nivel de desempleo bajo y la especulacion inmobiliaria ha generado una inflacion persistente.

Es claro que por todos estos factores existe una presion real por cambiar los fundamentos economicos de Estados Unidos, comprendiendo que hace falta una politica salarial mas activa en la que los salarios puedan ganan sobre la inflacion y que las empresas no continuen incrementando sus ganancias como porcentaje del PIB, trasladando mas de estas ganancias en forma de salarios, que en el mercado laboral sea mas activo, ya que la actual situacion de polarizacion de los niveles salariales aunado al hecho de un creciente deficit comercial con el exterior, demuestra que la Economia de Estados Unidos si bien cuenta con una fuerza laboral flexible su aparato productivo ha quedado desgastado y se ha tornado como poco competitivo frente a paises como China e India y no solo ello, si no que igualmente ha quedado detras en competitividad de paises de alto costo como Alemania.

por lo tanto ha sido claro para mi ante toda esta informacion, que la economia de Estados Unidos ha visto reducido su crecimiento potencial debido a una perdida de competitividad en sectores industriales que lideran las ganacias de productividad y la extrema dependencia en sectores productivos que no ven elevados aumentos de productividad en un mediano plazo, como el sector salud e inmobiliario.