Crecimiento Estructural o Sobrecalentamiento en China?

Mucho he escuchado sobre el sobrecalentamiento de China, sin que este se materialice en si en una inflacion elevada y creciente, si bien es cierto que la economia China esta creciendo a un ritmo increible, es tambien cierto que no se encuentra muy alejada de su crecimiento potencial, aunq eu en los ultimos años ha logrado crecer a tasas superiores a su potencial, esto no se ha evidenciado en los tipicos signos de un sobrecalentamiento, como caida acelerada o constante en el indice de desempleo y una inflacion elevada.

si bien un sobrecalentamiento generalizado en la economia no es tan clara, esta si puede verse en algunas regiones de China, principalmente en el delta del rio perla, donde el aumento de los salarios se da a doble digito y el nivel de desempleo es mas bajo que el promedio nacional, actualmente de acuerdo a diversos articulos existentes en publicaciones como Bloomberg o Financial Times, recalcan estos datos, al mismo tiempo que las cifras oficiales de desempleo muestran un ligero aumento en el desempleo apesar de contar con un PIB creciendo a un torrido 11%.
el aumento inflacionario ha sido mas notable en los elementos mas volatiles de la economia, sin embargo la presion del Banco de China esta orientada a anclar la expectativa inflacionaria y a controlar el aumento de los activos y las inversiones en el pais, para lo cual igualmente estan usando herramientas legales para moderar estos efectos, sin embargo sigue existiendo capacidad ociosa industrias pesadas y en la automovilistica, se espera que el Banco Central revierta esto expandiendo el mercado interno, sin embargo el lograr este efecto seria mas dificil de lo posible, debido a un grupo de consumidores (personas con suficiente ingreso disponible) demasiado pequeño y por otro lado los consumidores chinos son demasiado frugales, lo cual esta conteniendo los deseos chinos de consumir vorazmente, mientras tanto el consumo acelerado se muestra en las puntas mas altas de consumo, esto como resultado de la creacion de empleos en los sectores financieros y al aumento en salarios de estos, principalmente por el aumento de la burbuja china.

personalmente no considero como un peligro estos factores, despues de todo es una economia en vias de desarrollo, con una elevada porcion de la poblacion aun es rural, mas de 600 millones de personas, lo cual constituye uno de los "tanques de combustible" mas grandes para la oferta de la economia, esta poblacion actualmente se encuentra restringida a poblar los centros urbanos debido a rigidas legislaciones, pero permanece como un tanque de combustible, debido a que la migracion de actividades primarias, a secundarias y terciaras constituye un aumento en la productividad, esto fue algo muy claro en el caso de México durante el "desarrollo estabilizador" y en otros paises que llevaron a cabo politicas preconcebidas de industrialización, en donde el campo fue el principal expulsor de mano de obra barata a los centros urbanos, logrando que se mantuvieran elevadas tasas de crecimiento, esto fue una experiencia internacional y que sucedio en gran cantidad de paises de alto y mediano ingreso, lo cual me hace suponer que el caso Chino no tiene por que ser necesariamente diferente, en especial si los trabajadores rurales tienen trabajos eventuales en las fabricas de las mayores ciudades.
otro factor que me hace creer fuertemente en un crecimiento estructural acelerado es que el desarrollo del pais ha sido basicamente en el borde costero que toca el mar, por lo tanto aun el grueso del pais se encuentra relativamente sin desarrollo, lo cual aun representa una gran oportunidad para inversionistas y desarrolladores por igual.
el sector productivo esta altamente orientado a un mercado externo, lo cual protege parcialmente del impacto de un crash bursatil, el cual si se esta haciendo probable debido a la poca experiencia de los inversionistas y de los elevados rendimientos derivados de las ganancias.

al final del dia solo nos basta recordar que China puede ser una economia sumamente robusta, pero no hay que pasar por alto que aun es una economia de un PIB per capita relativamente bajo, con una gran proporcion de poblacion rural y que aun se encuentra en una fase economica caracterizada por una urbanizacion y una elevada industrializacion, que tienden a elevar el crecimiento de la productividad a niveles sumamente altos y que la entrada de una gran fuerza laboral, hacen que el potencial de la economia este rondando niveles sumamente altos...

Reestructuracion del Crecimiento en Estados Unidos

Ha sido evidente que Estados Unidos tuvo un periodo de elevado crecimiento en los años 90's, ay la principal razon de este efecto fue de una aceleracion de la productividad debido a una revolucion tecnologica, la cual habia tenido ya bases desde los años 80's.
hay que recordar que las empresas industriales asi como las de servicios tendieron a invertir en equipos informaticos y software, sin embargo en esos años fue altamente critica esta ola de inversiones por no contar con un impacto real en las cifras de productividad en la economia en general.

En los años 90's, despues de la recesion que azoto al mundo, se tenian perspectivas muy pesimistas, y se esperaba que la economia de Estados Unidos tuviera un desempeño mas bien pobre, sin embargo la economia como es bien sabido dio grandes saltos de productividad, tanto como 1% mas rapido que en el periodo de los años 70's-80's y crecio a un ritmo cercano al de los dorados años 70's, lo que facilito crecimientos de 4% anual, tasas de inflacion alrededor de 2% y una tasa NAIRU que se desplomo hasta un nivel de 4% aproximadamente.

sin embargo parece que los fundamentales se han invertido, si bien el desempleo se ha mantenido bajo a niveles comparables con la decada pasada, el crecimiento ha perdido robustez, promediando alrededor de 3.3% e incluso teniendo episodios de "debilidad" donde algunos trimestres ha sidfo superado por economias como la Japonesa y la Europea que antes experimentaban crecimientos anemicos.

sin embargo hay que pensar con la mente fria y clara los datos sobre la decada pasada y la reciente.
los años 90's fueron una decada de elevado crecimiento de productividad, aumento en la participacion de la fuerza laboral, constantes flujos migratorios, importaciones de bienes de consumo y de insumos baratos (como petroleo y otras materias primas que vieron bajo precio en los años 90's), asi como un sector tecnologico robusto que crecia y fue el principal lider en la expasion economica asi como fuerza clave en la elevacion del indice Dow Jones y Nasdaq.
estos fundamentales cambiarian radicalmente despues de la burbuja DotCom, la recuperacion y posterior crecimiento economico fue alimentado basicamente por el sector inmobiliario y tasas de interes inusualmente bajas.

sin embargo los problemas de este patron de crecimiento economico parece haber tenido un fuerte impacto en el desempeño de la productividad economica al tiempo que la inversion se ha concentrado en sector inmobiliario, en contraste de los años 90's cuando se oriento a proyectos productivos y mejoras tecnologicas y de productividad.
una mayor aversion a la inversion por parte de las empresas y el deseo de extraer mayores beneficios del equipo e instalaciones previamente existentes parece estar generando un elevado nivel de ganancias como proporcion del PIB (de acuerdo al economist de poco mas de 11% del PIB, el nivel mas alto en la historia)

esto podria ser buenas noticias en terminos que las empresas tienen mucho dinero para poder realizar investigacion, inversion en equipo, asi como aumento de salarios, todos estos elementos beneficos para incrementar la demanda interna del pais, sin embargo antes hay que considerar el mercado laboral de los 2000's.
Estados Unidos despues de la recesion de inicios de la decada perdio participacion de la poblacion en edad de trabajar, lo que ha mantenido el nivel de empleo mas apretado y ha limitado el potencial de crecimiento del PIB, se calcula por lo tanto que si el nivel de participacion del año 2000 se hubiera mantenido constante hasta la fecha, el desempleo se encontraria alrededor de un nivel de 6.5%-7%, otro aspecto que hay que considerar de este cambio en las demandas laborales ha sido de una menor generacion de puestos con mayor nivel salarial y un elevado nivel de desempleo en areas como ingenieria y programacion, con ello la generacion de empleo se ha centrado en el area de la salud, bienes y raices y otros empleos en el sector servicios que no generan divisas para exportaciones, y que tienen niveles salariales mas dispares, arriba o debajo de lo considerado para ingresar a la clase media, sumado a recortes de impuestos en los primeros años de la decada, ha causado una creciente brecha en el ingreso, debido a un recorte de las posibilidades de generar mobilidad social debido a falta de oportunidades de encontrar empleo en carreras previamente dinamicas y generadoras de conocimiento.
por su parte el Efecto China en el entorno mundial inflo los precios de materias primas, asi como la guerra de irak elevo los precios del petroleo, generando presiones inflacionarias mundiales y mas cierto en un pais como Estados Unidos donde los cuellos de botella en los puertos del pacifico, un elevado uso de la capacidad instalada y un crecimiento economico liderado por el consumo privado, un nivel de desempleo bajo y la especulacion inmobiliaria ha generado una inflacion persistente.

Es claro que por todos estos factores existe una presion real por cambiar los fundamentos economicos de Estados Unidos, comprendiendo que hace falta una politica salarial mas activa en la que los salarios puedan ganan sobre la inflacion y que las empresas no continuen incrementando sus ganancias como porcentaje del PIB, trasladando mas de estas ganancias en forma de salarios, que en el mercado laboral sea mas activo, ya que la actual situacion de polarizacion de los niveles salariales aunado al hecho de un creciente deficit comercial con el exterior, demuestra que la Economia de Estados Unidos si bien cuenta con una fuerza laboral flexible su aparato productivo ha quedado desgastado y se ha tornado como poco competitivo frente a paises como China e India y no solo ello, si no que igualmente ha quedado detras en competitividad de paises de alto costo como Alemania.

por lo tanto ha sido claro para mi ante toda esta informacion, que la economia de Estados Unidos ha visto reducido su crecimiento potencial debido a una perdida de competitividad en sectores industriales que lideran las ganacias de productividad y la extrema dependencia en sectores productivos que no ven elevados aumentos de productividad en un mediano plazo, como el sector salud e inmobiliario.

Deficit comercial de Estados Unidos: Hechos y Teoria

La mayoria de las personas llega a creer que el deficit comercial de Estados Unidos ha sido una constante durante la mayor parte de su historia, en base a ello deciden tomar el deficit de Estados Unidos como una constante y que por lo tanto es sustentable, sin importar mucho los niveles en los que se encuentre este, por lo tanto probare por medio de una grafica muy ilustrativa y de mi propia vision sobre el deficit comercial de Estados Unidos como esta postura puede ser erronea.


Estados Unidos habia tenido una trayectoria comercial regular, fluctuando entre deficit y superavits, aprovechando el ser un pais con una diversidad de sectores industriales, gran capacidad productiva asi como elevados niveles de productividad, esto habia generado que incluso hubiera registrado superavits comerciales por varios años consecutivos, este superavit se vio reforzado durante los años de postguerra, cuando Estados Unidos fue el gran patrocinador de la economia mundial y la exportacion de sus maquinarias haria resurgir la planta productiva mundial.
fue una estrategia inteligente para la promocion de crecimiento economico, fortalecimiento de Estados Unidos , sin embargo para finales de los 60's la produccion Europea era altamente competitiva en relacion a Estados Unidos, generando una inundacion de importaciones.
en 1971 se declararia la inconvertibilidad del dolar con el fin de proteger al pais de este mismo fenomeno y para mediados de los años 70's ya una gran cantidad de problemas economicos se habia gestado, deficit comeciales derivados de altos precios de petroleo.

sin embargo mucha gente parece ignorar puntos importantes, como son el que Estados Unidos vio un crecimiento destacable de su mercado interno, aun mas rapida que la expansion del PIB, la especializacion en algunas ramas industriales, asi como la conversion de una economia industrial a una de servicios parece haber cambiado la estructura comercial de Estados Unidos, haciendolo un pais rico pero con una gran desindustriaizacion (12% del PIB derivado de manufactura), esto parece haber causado una mayor propension a importar por parte de los consumidores, y de las industrias todo esto con el fin de reducir costos y hacerse mas competitivos.





por ende, Estados Unidos con el mercado domestico mas grande del mundo y dinamico del mundo, ha logrado ser afectado enormente en su cuenta corriente, todo esto apesar de que en 2005 el 87% de los productos que consumian los americanos eran de origen nacional.
desafortunadamente la reestructuracion industrial que ha generado que las empresas americanas hayan establecido centros de produccion en todo el mundo con el fin de generar mayores ganancias, pero sin perder los beneficios del mercado interno de Estados Unidos, sumado con el corporativismo Chino, y la dependencia de Asia de exportar para lograr un crecimiento economico, ha causado un gran daño para el pais.

Como conclusion, el deficit comercial dificilmente podra corregirse, ya que es resultado de un cambio en el modelo de produccion de Estados Unidos, haciendolo altamente dependiente en plantas del exterior para ofrecer costos bajos, y de la escasa necesidad de producir manufacturas en Estados Unidos, ya que el pais ofrece un mercado interno inmenso, haciendo que toda produccion que se genere en el pais, no tenga la necesidad de buscar mercado en el exterior, esto solo ha sido falso para bienes de capital como los aviones, maquinaria de construccion, equipo cientifico y otros.
por lo tanto para corregir esta gran sangria que sufre la economia, deberia cambia la mentalidad de las corporaciones americanas y reconsiderar sus estrategias, que le estan costando tan caro a su pais.

a continuacion ofrezco graficas del desempeño comercial de Estados Unidos desde 1900

Financiamiento al Capital Humano, ¿la teoria ha hecho a un lado a las familias?

en todos los textos que he leido sobre el tema asi como comentarios al respecto, desde mis profesores de la facultad, hasta en textos de la OCDE he escuchado la gran importancia del capital humano para el desarrollo de los paises y de las habilidades de los trabajadores, de la creacion de riqueza, tecnologia y conocimiento.

pero sin embargo en muy pocas ocasiones se menciona a las familias y quiza una de las pocas veces donde he leido al menos mencion a las familias, ha sido en un corto texto sobre un libro de Gary S. Becker (el cual se encuentra en esta direccion de internet ttp://www.econlib.org/library/Enc/HumanCapital.html).

estuve meditando un poco sobre el tema, despues de todo reflexione sobre el como los hijos de ciertos padres habian logrado prosperar despues de conseguir una educacion universitaria, familias de bajos ingresos que lograban hacer que sus hijos ascendieran a una comoda clase media o clase media-alta, a raiz de esto decidi formularme preguntas y tratar de reflexionar en los siguientes elementos.

1. estabilidad economica
2. nivel social de las familias
3. disponibilidad de infraestructura para la creacion y reproduccion de capital humano

por que la estabilidad economica

en la teoria economica se menciona que las expectativas de inversion de las empresas dependera de la estabilidad economica, y por lo tanto esta se encontrara ligada a las expectativas de inflacion y tasas de interes para definir, cuanto y como se invertira, asi como el poder calcular rendimientos esperados, asi como el establecimiento de precios y cantidades a producir.

basandome en esta idea, no seria dificil pensar que para que las familias inviertan en la educacion de sus hijos, deba existir estabilidad economica.

las familias de clase baja y media baja lo veran como una forma de mejorar la mobilidad social de su descendencia, sin embargo en un entorno de alta inflacion, degradacion del ingreso real y precarizacion del empleo, estas familias le darian mayor prioridad a su vivienda y alimentacion, por otro lado la clase media regular, dejaria de optar por escuelas privadas y por cursos especiales para sus hijos, con el fin de seguir contando con una capacidad de ahorro constante para poder sobrellevar las escaladas de precios y asegurarse en contra de la inflacion.

sin embargo fenomenos de este tipo no impactarian a la clase media alta y a la clase alta.

el punto sobre estas ideas, es el intentar dar luz y contrastar los hechos con las economias del sudeste asiatico, desde mi punto de vista estos fenomenos los cuales han sido comunes en Latinoamerica pueden ser una razon por la cual la distribucion del ingreso ha sido tan marcada, ya que si bien alguna crisis economica o en su defecto procesos inflacionarios se pueden apagar en una mediano plazo, muchos de sus efectos pueden seguir como si estos fueran una cicatriz, aquellos que estaban en edad de preparatoria o universidad durante los periodos de crisis, y que tuvieron que conseguir empleos de baja productividad/baja remuneracion, con el fin de sostener sus niveles de vida, en algunos casos abandonando o descuidando sus estudios, generando perdida en capital humano.

Otro aspecto que la inestabilidad economica genera, es la incapacidad de crear mecanismos de prestamos para estudiantes, los cuales son poco comunes en Latinoamerica, pero si bien conocidos en paises como Estados Unidos o Gran Bretaña, donde condiciones macroeconomicas por un largo periodo han dado la posibilidad de ofrecer estos mecanismos con bajas tasas de interes al tiempo que le aseguran a los egresados que estos en contraran empleo (resultado de una economia sana) y podran ser capaces de cubrir su deuda, al mismo que seran capaces de acceder a universidades de mayor prestigio y calidad educativa.

en el caso de Asia, una fuerte cultura ligada a la educacion, una constante inversion por parte del gobierno para la educacion y años de estabilidad de precios con alto crecimiento economico ha generado una gruesa capa de poblacion educada, inclusive se puede demostrar mi teoria sobre la relacion del capital humano, distribucion del ingreso y necesidad de estabilidad economica sobre el fenomeno japones, en el cual los egresados de las escuelas encuentran problemas en conseguir empleos que encajen con sus niveles de educacion y expectativas de ingresos, sumado al hecho de una constante deflacion y recortes en los ingresos, aun despues de unos años de expansion economica, persiste este fenomeno en un grado mucho menor, y es claro que la distribucion del ingreso empeoro mucho desde finales de los 80's a la fecha, aun que igualmente el factor del envejecimiento poblacional, genera una masa de ancianos pobres que dependen de pensiones.

Nivel Social de las Familias

la actividad economica de las familias son igualmente uno de los determinantes sobre los cuales estos decidiran invertir en la educacion de sus hijos, esta claro que las personas de menores ingresos no podran empujar a sus hijos a niveles educativos mas elevados, debido a los ascendentes costos de educacion, los cuales aumentan segun aumenta el nivel escolar.

las politicas de economia urbana no han podido responder del todo bien a estas demandas, ya que la actividad economica de las familias determina muchos factores, como su ubicacion dentro de la trama urbana, o en su defecto dentro del ambiente rural, por lo tanto en ciudades donde las escuelas de nivel medio-superior solo se encuentren en los centros de las ciudades genera elevadisimos costos de transporte en proporcion a los ingreso, en particular para las familias del entorno rural, cito esta situacion por que es un caso muy generalizado en el interior del pais, donde el numero de escuelas es mucho menor respondiendo igualmente, a una menor densidad poblacional.

los gobiernos en los paises en vias de desarrollo han intentado enfrentar este obstaculo de localizacion generando instalaciones pequeñas y aisladas, sin embargo la productividad de los profesores ha tendido a ser mucho mas baja que en los centros de estudio mas comunes dentro de las ciudades, ya que en muchos casos los profesores tienen baja calificacion o no asisten a clases por los problemas que conlleva el transportarse.

el financiamiento al capital humano no se da solo por medio de edificacion de escuelas y el brindar la educacion casi gratuita, ya que existe un problema de financiamiento sobre el cual existe un vacio de politica economica y presupuestaria, los sistemas de becas son escasos y en diversas ocasiones muchas de estas becas acaban en manos de una poblacion a la que no van orientadas.

Infraestructura y Reproduccion del Capital Humano

El papel del gobierno no se debe olvidar ya que es la pieza central dentro del juego del capital humano, este por medio de los impuestos invierte en los centros educativos, de investigacion y de cultura, necesarios para la generacion de capital humano y este sera la figura que definira que en que niveles educativos es mas importante generar infraestructura, su dimension, su ubicacion y a que necesidades debe de corresponder, sin embargo tambien el sector privado ha jugado un papel destacado en la generacion de centros de estudio, las naciones asiaticas han puesto mucho enfasis en esta area, sin embargo en otras regiones del mundo en vias de desarrollo, problemas presupuestales asi como la construccion de "elefantes blancos" en otras areas economicas, limitando inversiones para la educacion

sin embargo no todo es infraestructura, para todo pais, para toda region y ciudad es indispensable contar con una fuerza laboral local fuerte, y es que al igual que en la "economia del conocimiento" el principal bien o commodity que se maneja es un bien intangible, por lo tanto el capital humano se reproduce por medio de estos centros de educacion y cultura, por lo tanto la calidad del capital humano se encontrara limitado por la generacion previa de personas que cursaron estudios, en donde los cursaron y la cantidad de personas con altos niveles educativos dispuestas a enseñar sus conocimientos para que estos puedan reproducirse.

esto ha sido a lo que he llegado despues de pensar las cosas por unos dias, sin embargo estoy abierto a las ideas, comentarios o algun material sobre el tema que alguien este dispuesto a indicarme.